興富發完成的案數量倍增 售地一注，今年運營回歸

維持興富發(2020)5~6100億元的推案金額繼續看好低利潤時代。自2020年以來，公司還投入了127億元，在台中西屯區大規模狩獵土地，保持了長期增長勢頭。2019年，興富發處於空窗期，年完工案例僅54億元。依靠房屋銷售來提高年收入237.98億元，穩坐上市櫃建商冠車，但若與2018年相比，則幾乎是腰斬水準。興富發2020年在完工案量回升，且年初即已處分南港土地下，法人估，2020年獲利應有機會優於2019年。興富發在2020年2、3月間連續大動作在台中七期買地，2月標得的近2600坪土地，將規劃百貨、飯店、商辦等複合產品，而3月以43.5億年購買的1852坪土地規劃建設辦公樓。

除儲備推案庫存外，2020年繁榮發展還將維持再推案500多億元的規劃，共推出新北板橋永翠二案、桃園青溪段、台中惠安四案、台南漁光三案、高雄中都一案、中都三案、福山段、博孝義記等8起，總銷售額525億元。

年初，興富發總裁鄭欽天表示，對中美貿易戰讓臺商資金和生產線迴歸持樂觀態度，預計未來10年將支撐台灣的經濟繁榮。繁榮是積極的，這也將改善工廠、商業和住宅的需求。

法人更關心2020年興富發可以入賬的金額。由於公司2019年只完成了兩個案例，總金額為54億元，由於2019年房屋銷售額超過100億元，加上子公司潤隆(1808)的貢獻，年收入仍超過238億元，但與2018年的442億元相比，仍幾乎減半。然而，興富發表示，2020年的完數量較2019年增加。

據瞭解，興富發將於2020年完成，包括總銷9.6億的「興富發大美」、約33億的「大悅」、永翠二，總銷量近33億，新竹49億「竹科悅揚」、台中南屯區近37億元「博識」、近20億的高雄「悅誠」等，2019年完工案件數量高達148億，2.7倍，按已售金額估算，潛在收入也有120億。法人認為，2020年興富發的完工案件大多集中在下半年，專案進度將是影響年收入的重點。
除完成案件外，法人預計繁榮的推案策略是大膽狩獵、快速推案、提高週轉率。隨著房地產市場的緩慢升溫，過去完工的房屋也在加速。2020年，手工房屋仍有200億元，也是2020年潛在收入來源。

值得注意的是，2020年初，興富發對土地資源進行了調整，將南港1626平面土地賣給亞鑫(5213)、新潤(6186)和海悅(2348)，預計將獲利17.9億元，EPS貢獻度上看1.5元。外界預計，本次土地交易案最遲第二季、最快第一季將有機會完成，可預計一注興富發財。

法人認為，如果新冠肺炎(武漢肺炎)疫情能夠結束，台灣房地產將受益於低利潤帶來的資金迴流，繁榮的房屋仍可預見。不確定因素只會集中在下半年。如果專案進度不如預期，會導致入賬延期。

法人估計，如果2020年興富發繼續賣房100多億元，新建案的入賬也會大幅增加。再加上子公司潤隆的註釋，年收入將有機會回到300億元大關，2020年將從建案中恢復EPS預計將達到3元以上果增加銷售收入，將全年增加EPS將有望達到4.5~5元。